Los inversores se enfrentan a un mundo de dolor en 2022, ya que una recesión inducida por la inflación desencadenará otra corrección en el mercado de valores, dijo Bank of America en una nota el viernes. ¿La inflación se ha disparado en medio de una renovada demanda de los consumidores a medida que el COVID-19 retrocede, combinada con las continuas interrupciones de la cadena de suministro y con un repunte de los precios de las materias primas debido a la invasión rusa de Ucrania. Los precios están subiendo a un ritmo que no se había visto en más de 40 años.
Y casi todas las recesiones anteriores han estado precedidas por repuntes de la inflación, como a finales de los años 60, principios de los 70 y en 2008. “El último dominó en caer en términos de expectativas de recesión es el aumento de los rendimientos y la debilidad del dólar”, explicó BofA.
Después del “shock de la inflación” viene el “shock de los tipos”, que en última instancia conducirá a un “shock de la recesión”, según la nota. Y esa recesión hará que el S&P 500 caiga por debajo del nivel clave de los 4.000 puntos a finales de 2022, según BofA, lo que representa una caída potencial del 11% desde los niveles actuales.
Los tipos de interés están en el punto de mira de los inversores
Especialmente después de las actas de la Reserva Federal de esta semana, que revelaron que la Fed tiene previsto subir los tipos de interés en 50 puntos básicos en mayo. Las actas también revelaron el plan de la Fed de reducir su balance en 95.000 millones de dólares al mes a lo largo de este año.
El balance de la Fed se ha disparado hasta los 9 billones de dólares, desde los niveles previos a la pandemia de unos 4 billones. “El balance de la Fed de 9 billones de dólares se reducirá a 6,5 billones de dólares a finales de 2023. El endurecimiento cuantitativo es lo opuesto a la flexibilización cuantitativa [que significa] mayores rendimientos de los bonos y mayor volatilidad”, dijo BofA.
“La flexibilización cuantitativa fue muy positiva para los activos financieros. El endurecimiento cuantitativo por diseño será negativo [para] los activos financieros”, explicó BofA. La práctica de la Fed de comprar valores de renta fija durante los dos últimos años se diseñó para proporcionar liquidez a los mercados de crédito para que las empresas pudieran endeudarse en medio de una pandemia mundial.
Ese impulso de liquidez tiende a fluir finalmente hacia las acciones, creando una presión de compra y empujando los precios al alza.
Una nueva era de la Fed tardíamente agresiva que de repente desea abordar los problemas de la desigualdad de la riqueza y la inflación a través de la política monetaria comienza con el mercado de valores sobrevalorado, dijo BofA.
Este pensamiento coincide con el del ex presidente de la Fed, Bill Dudley, que dijo en un artículo de opinión a principios de esta semana que la Fed necesita causar dolor en el mercado de valores para ayudar a frenar la inflación.
“Una cosa es cierta: Para ser eficaz, la Fed tendrá que infligir más pérdidas a los inversores en acciones y bonos de lo que ha hecho hasta ahora”, dijo Dudley.
En última instancia, cualquier caída del S&P 500 a nuevos mínimos este año serviría como un importante latigazo para los inversores, pero se alinearía con un indicador de mercado bajista de más de 100 años que está impulsando a muchos operadores a tomarse en serio una posible recesión: la fuerte venta de acciones de transporte, conocida como la Teoría del Dow.
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