¿Qué causó la caída de la bolsa de valores de 1987?

¿Qué causó la caída de la bolsa de valores de 1987?

La caída de la bolsa de valores de 1987 se le conoce como el Lunes Negro y ocurrió un 19 de octubre. Ese día, los corredores de bolsa de Nueva York, Londres, Hong Kong, Berlín, Tokio y casi cualquier otra ciudad con un intercambio miraron las cifras que corrían por sus pantallas con una creciente sensación de pavor. Un puntal financiero se había derrumbado y la tensión provocó la caída de los mercados mundiales.

Conociendo más sobre la caída de la bolsa de valores de 1987

Ese día en los Estados Unidos, las órdenes de venta acumuladas sobre las órdenes de venta, ya que el S&P 500 y el índice industrial Dow Jones perdieron valor por encima del 20%. Se había hablado de que Estados Unidos entraría en un ciclo bajista (los alcistas habían estado en marcha desde 1982), pero los mercados dieron muy poca advertencia al entonces nuevo presidente de la Reserva Federal, Alan Greenspan.

Greenspan se apresuró a recortar las tasas de interés y pidió a los bancos que inunden el sistema con liquidez. Había esperado una caída en el valor del dólar debido a una disputa internacional con las otras naciones del G7 por el valor del dólar, pero el colapso financiero aparentemente mundial fue una sorpresa desagradable ese lunes.

Las bolsas también estaban ocupadas tratando de bloquear las órdenes comerciales del programa. La idea de utilizar sistemas informáticos para participar en estrategias comerciales a gran escala era todavía relativamente nueva en Wall Street, y nunca se habían probado las consecuencias de un sistema capaz de realizar miles de pedidos durante una caída.

Estrategia de negociación

Una estrategia de negociación automatizada que parece haber estado en el centro de la exacerbación del colapso del Lunes Negro fue el seguro de cartera. La estrategia está destinada a proteger una cartera de acciones contra el riesgo de mercado mediante la venta al descubierto de futuros sobre índices bursátiles. Esta técnica, desarrollada por Mark Rubinstein y Hayne Leland en 1976, tenía la intención de limitar las pérdidas que una cartera podría experimentar a medida que las acciones bajan de precio sin que el administrador de esa cartera tenga que vender esas acciones.

Estos programas informáticos comenzaron a liquidar las existencias automáticamente cuando se alcanzaron ciertos objetivos de pérdidas, lo que empujó los precios a la baja. Para consternación de los intercambios, el comercio del programa llevó a un efecto dominó ya que los mercados a la baja desencadenaron más órdenes de stop loss. La venta frenética activó otra ronda de órdenes stop-loss, que arrastró a los mercados a una espiral descendente. Dado que los mismos programas también desactivaron automáticamente todas las compras, las ofertas desaparecieron en todo el mercado de valores básicamente al mismo tiempo.

Si bien el comercio de programas explica parte de la pendiente característica del colapso (y el aumento excesivo de los precios durante el auge anterior), la gran mayoría de las operaciones en el momento del colapso aún se ejecutaban mediante un proceso lento, que a menudo requería múltiples llamadas telefónicas y interacciones entre humanos.

Señales siniestras antes del accidente

Hubo algunas señales de advertencia de excesos que fueron similares a los excesos en los puntos de inflexión anteriores. El crecimiento económico se había desacelerado mientras la inflación asomaba. La fortaleza del dólar estaba ejerciendo presión sobre las exportaciones estadounidenses. El mercado de valores y la economía divergían por primera vez en el mercado alcista y, como resultado, las valoraciones subieron a niveles excesivos, y la relación precio-ganancias del mercado general subió por encima de 20. Las estimaciones futuras de ganancias tenían una tendencia a la baja, pero las acciones no se vieron afectados.

En virtud del Acuerdo de Plaza de 1985, la Reserva Federal acordó con los bancos centrales de las naciones del G-5 (Francia, Alemania, Reino Unido y Japón) depreciar el dólar estadounidense en los mercados de divisas internacionales a fin de controlar los crecientes déficits comerciales de Estados Unidos. A principios de 1987, ese objetivo se había logrado: la brecha entre las exportaciones e importaciones estadounidenses se había estabilizado, lo que ayudó a los exportadores estadounidenses y contribuyó al auge del mercado de valores estadounidense de mediados de la década de 1980.

En los cinco años anteriores a octubre de 1987, el DJIA aumentó más del triple en valor, creando niveles de valoración excesivos y un mercado de valores sobrevalorado. El Acuerdo Plaza fue reemplazado por el Acuerdo del Louvre en febrero de 1987. Bajo el Acuerdo del Louvre, las naciones del G-5 acordaron estabilizar los tipos de cambio en torno a esta nueva balanza comercial.

Situación del mercado

Los participantes del mercado estaban al tanto de estos problemas, pero otra innovación llevó a muchos a ignorar las señales de advertencia. El seguro de cartera dio una falsa sensación de confianza a las instituciones y corredurías. La creencia generalizada en Wall Street era que evitaría una pérdida significativa de capital si el mercado colapsara. Esto terminó alimentando una toma de riesgos excesiva, que solo se hizo evidente cuando las acciones comenzaron a debilitarse en los días previos a ese fatídico lunes. Incluso los gestores de carteras que se mostraban escépticos ante el avance del mercado no se atrevieron a quedarse fuera del continuo repunte.

Los operadores del programa asumieron gran parte de la culpa del colapso, que se detuvo al día siguiente, gracias a los bloqueos cambiarios y algunos movimientos hábiles, posiblemente oscuros, de la Fed. Igual de misteriosamente, el mercado volvió a subir hacia los máximos de los que acababa de caer. Muchos inversores que se habían reconfortado con el dominio del mercado y se habían movido hacia el comercio mecánico se vieron muy afectados por la caída.

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