La renta variable latinoamericana tuvo un duro trimestre de 2021, ya que el S&P Latinoamérica BMI cayó un 14,7% en términos de USD, impulsado por una fuerte caída de la renta variable brasileña y el fortalecimiento del dólar estadounidense frente a las monedas locales. Este débil resultado contrarrestó las considerables ganancias obtenidas a principios de 2021.
Dejando al índice de referencia regional con una pérdida del 7% en lo que va de año. Sin embargo, en un horizonte de 12 meses, el S&P Latinoamérica BMI siguió subiendo un 25,4%, superando al S&P Emerging BMI en aproximadamente un 5%.
Sin embargo, a nivel de países, los resultados fueron dispares. Los países que mejor se comportaron durante el tercer trimestre fueron Argentina, Colombia y México, que obtuvieron rendimientos positivos en moneda local, como demuestran el S&P MERVAL Index (24,0%), el S&P Colombia Select Index (8,7%) y el S&P/BMV IRT (2,8%), respectivamente.
El caso de Argentina es especialmente destacable, ya que el índice S&P MERVAL registró una sólida rentabilidad del 51,0% en moneda local y del 28,7% en dólares estadounidenses en lo que va de año, lo que lo convierte en un caso excepcional en la región. Por otro lado, el S&P Brazil BMI y el S&P/BVL Peru Select 20% Capped Index fueron los que obtuvieron los peores resultados del grupo en el tercer trimestre, con una caída del 13,9% y del 4,9%, respectivamente.
El S&P IPSA de Chile se mantuvo prácticamente plano durante el trimestre.
Todos los sectores del S&P Latinoamérica BMI registraron rendimientos negativos en el tercer trimestre. Los sectores procíclicos, como Consumo Discrecional, Tecnología de la Información y Materiales, fueron los más afectados, perdiendo un 32,6%, 28,2% y 21,4%, respectivamente. Los sectores defensivos, como el inmobiliario y el de servicios públicos, tuvieron un mejor comportamiento relativo, perdiendo sólo un 12,7% y un 7,8%, respectivamente.
Por último, el único punto positivo del trimestre desde el punto de vista sectorial fue el de los servicios de comunicación, que terminó casi plano.
La mayoría de los índices de factores superaron al mercado en general durante los últimos 10 años. Lo que ilustra las ventajas de utilizar un enfoque de indexación no ponderado por la capitalización del mercado.
Aunque la reciente incertidumbre política y los disturbios civiles en la región han contribuido a estos resultados, desde una perspectiva global, los acontecimientos en el extranjero también han tenido un impacto en la renta variable, siendo los mercados emergentes los más afectados.
El S&P 500 terminó el trimestre casi plano, con una subida del 0,6%, después de haber alcanzado nuevos récords a finales de agosto y principios de septiembre. La incertidumbre sobre las negociaciones de la deuda del grupo chino Evergrande también tuvo un efecto negativo en los mercados mundiales; el S&P/BMV China SX20 perdió un 15,7% y el S&P Emerging BMI disminuyó un 6,2% durante el tercer trimestre.
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