Es una obviedad del mundo inversor que los mercados se mueven en ciclos, con un mercado alcista que inevitablemente termina en una recesión del mercado bajista, si no en un colapso. El mercado alcista actual batió récords por el más duradero y el de mejor rendimiento desde la Segunda Guerra Mundial en noviembre de 2019. Hubo una caída del mercado de corta duración, conocida como la caída del coronavirus, a principios de 2020. Se olvidó a principios de abril y la corrida alcista siguió avanzando a través de las profundidades de una pandemia global, una temporada electoral volátil, el segundo juicio político de un presidente y una invasión mafia del Capitolio de los Estados Unidos.
Ahora, en la perspectiva de mercado actual, todo el mundo está esperando la próxima gran caída. Pero, ¿cómo lo ves antes de que golpee? Una forma es observar el índice CAPE, ideado por el economista premio Nobel Robert Shiller de la Universidad de Yale para medir si el precio de una acción está subiendo más rápido de lo que las ganancias de la compañía pueden justificar. Algunos usan el índice CAPE para determinar si los mercados en su conjunto están infravalorados, en cuyo caso deberían subir o estar sobrevalorados, lo que sugiere que se encaminan hacia un colapso.
El índice CAPE para el índice S&P 500 a finales de enero de 2021 se situó en 33,74. 1 Alcanzó un récord de 28 justo antes de la caída del mercado de 2008.
CONCLUSIONES CLAVE
- Los ciclos de auge y caída son una realidad en Wall Street. El Gran Crash de 1929 fue un ejemplo particularmente dramático.
- Un número que algunos consideran un predictor de una caída es el índice CAPE para el índice S&P 500.
- Este número compara el nivel actual del S&P 500 con las ganancias promedio de sus componentes durante los últimos 10 años.
- Un número alto indica que las acciones pueden estar sobrevaloradas y a punto de colapsar.
- El número a fines de 2020 era más alto que antes del Gran Crash de 1929, pero más bajo que antes de la burbuja Dot-Com.
Comprensión de la CAPE y las caídas del mercado de valores
La relación precio-ganancias, o P / E, es una de las medidas más importantes del valor actual de una acción. Es el precio actual de la acción en comparación con sus ganancias por acción. Los inversores miran dos versiones, una que compara el precio de la acción con sus ganancias durante los últimos 12 meses y una segunda que compara su precio con sus ganancias proyectadas para los próximos 12 meses.
La acción promedio tiene una relación P / E de aproximadamente 15 veces, o 15 veces mayor que sus ganancias. Cuanto mayor sea el número, más cara se verá la acción. Cuanto menor sea el número, mejor parece ser una compra.
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La relación precio-ganancias ajustada cíclicamente, o CAPE, es una variación de esta fórmula, por lo que a veces se la denomina relación P / E de Schiller o P / E. Compara el precio actual de una acción con sus ganancias reales por acción promediadas durante los últimos 10 años y ajustadas por inflación. Eso suaviza los giros del mercado, presumiblemente dando una visión más realista de si una acción está sobrevalorada o infravalorada dado su desempeño real a lo largo del tiempo.
El índice CAPE puede extenderse a los mercados en su conjunto, o a una representación razonable de los mercados, como el índice S&P 500. Al rastrear el número a lo largo del historial, puede ver que el número alcanzó un récord de 30 justo antes del Gran Accidente de 1929, después del cual cayó a un solo dígito. Subió a un récord de cerca de 45 justo antes de la quiebra de las Dot Com del 2000 antes de caer a 15. A finales de 2020, se situó en 33,82. 2
