¿Conoce cómo evaluar un ETF? El constructor de viviendas que construye casas sólidas que se mantienen en pie durante cientos de años hace un mejor trabajo que uno cuyas casas se derrumban después de un corto período de tiempo.
Esa es una forma clara de evaluar qué tan bien hace su trabajo un constructor de viviendas, pero ¿qué pasa con los ETF? ¿Cómo juzgamos qué tan bien hace su trabajo un ETF. Un ETF eficiente produce los máximos resultados con una entrada mínima.
Algunas consideraciones sobre cómo evaluar un ETF
Gastos
En el caso de los ETF, la principal “entrada” es el índice de gastos de un fondo, la tasa que cobra el fondo para hacer su trabajo.
Dado que el “trabajo” de la mayoría de los ETF es rastrear un índice, podemos evaluar la eficiencia de un ETF sopesando la tasa de comisión que cobra el fondo contra qué tan bien “rastrea”, o replica el rendimiento de, su índice. Los ETF que cobran tarifas bajas y realizan un seguimiento estricto de sus índices son muy eficientes y hacen bien su trabajo.
Diferencia de seguimiento
Un lugar obvio para comenzar es con las tarifas: cuanto más bajas, mejor. Pero si bien es un buen punto de partida, no todos los fondos con tarifas bajas seguirán bien sus índices. Como tal, tiene sentido centrarse en los resultados de “seguimiento” de un fondo. ¿Qué tan bien replicó el ETF el rendimiento de su índice? Cuando el índice aumentó, ¿aumentó el ETF en la misma cantidad?
Nuestra medida preferida es la “diferencia de seguimiento”: una estadística que analiza hasta qué punto un ETF se ha quedado atrás de su índice de referencia, en promedio, durante un período de un año. El seguimiento de la diferencia incorpora los efectos de una amplia gama de decisiones de gestión, desde el préstamo de valores hasta las decisiones de optimización.
Dado que la tarea principal de la mayoría de los ETF es rastrear un índice, los fondos que se desvían de su índice, incluso por períodos cortos, son menos eficientes y están menos “bien administrados”.
Distribuciones de ganancias de capital
Aún así, no se trata solo de rendimiento. Los inversores también recurren a los ETF por motivos fiscales. Por su propia estructura, los ETF están diseñados para ser eficientes desde el punto de vista fiscal y, como tales, también deben evaluarse en función de su eficacia fiscal.
Consideramos la tasa de distribución de ganancias de capital. Esto se puede medir tomando las ganancias de capital promedio pagadas a los accionistas durante un período reciente dividido por el valor liquidativo en ese momento. Los valores más bajos son mejores aquí, ya que maximizan la eficiencia fiscal.
También puede considerar el tratamiento fiscal general del fondo en sí: los ETF de renta variable son inherentemente más eficientes desde el punto de vista fiscal para los tenedores a largo plazo que los fondos en divisas, por ejemplo.
Riesgos
Aparte del seguimiento y los impuestos, el último factor que los inversores deben considerar son los riesgos. ¿Es probable que se cierre el ETF? Si es un ETN, ¿tiene riesgos de contraparte que lo hagan imposible de poseer? En términos generales, los ETF son inversiones bien estructuradas, pero siempre es útil mirar detrás de la cortina.
En suma
En última instancia, una de las principales razones por las que los ETF han experimentado un crecimiento significativo, y probablemente continuarán haciéndolo, es porque son vehículos de inversión altamente eficientes. Aún así, esto no significa que todos los ETF sean igualmente eficientes y, como tal, los inversores deben evaluar el índice de gastos de un fondo, rastreando los resultados y el historial de ganancias de capital al evaluar un ETF.
