Análisis de las condiciones del mercado de renta fija en México y e información para los inversores en bonos.
Si alguien se acerca a usted con $ 200,000 para invertir en renta fija, ¿cuáles son sus consideraciones iniciales? Básicamente, hay tres calificadores necesarios y estos no están en ningún orden en particular: 1) ¿Cuáles son las necesidades de liquidez, si las hay? ¿Hay necesidades de efectivo para cumplir con las obligaciones mensuales, como los gastos de subsistencia? Podemos controlar la cantidad de flujo de efectivo a través del cupón que elegimos en un bono individual. Cuanto mayor sea el cupón, mayor será el flujo de caja generado. Un bono de $ 25,000 con un cupón de 2.625% versus un cupón de 1.75% genera un 50% más de flujo de efectivo anualmente. La estructura de vencimiento de la cartera también se puede personalizar para satisfacer necesidades específicas de liquidez.
La optimización de ingresos es una consideración. Se deriva en contexto de la tolerancia al riesgo o crédito aceptable de un bono. Aunque tratamos principalmente con créditos de alto grado, puede haber diferencias significativas en el rendimiento en varias calificaciones de grado de inversión que van de AAA a BBB-.
Una vez que se establecen los parámetros, ¿cómo decidimos entre varias opciones de bonos que pueden cumplir con los criterios? La comparación de detalles específicos puede resaltar las compensaciones entre rendimiento, precio, vencimiento y calificación. El análisis de estas comparaciones a menudo puede revelar la comodidad y las preferencias de los inversores.
A veces, mi declaración refleja una pérdida. ¿Pensé que los bonos estaban protegiendo a mi capital? Somos sensibles a la ansiedad asociada con ver “rojo” o pérdidas en sus estados de cuenta. Como inversores e incluso como profesionales, estamos programados para pensar en términos de rentabilidad total. Si compramos una acción a $ 50, anticipamos una apreciación y queremos que llegue a $ 150. Muchos activos dependen de la apreciación para obtener rendimientos positivos. Los bonos no lo hacen. Si se mantiene hasta el vencimiento, en realidad anticipamos recibir el valor nominal al vencimiento. El valor de los bonos está en el flujo de caja y los ingresos que generan y, lo que es más importante, en la protección del principal que proporcionan.
¿Qué se entiende por perspectiva de ‘comerciante’ frente a perspectiva ‘estratégica’? Los comerciantes son expertos en lo que hacen y en el segmento de mercado que representan. Un comerciante municipal con sede en Atlanta comercia, estudia y domina su mercado específico. Un comerciante corporativo en el sector energético es un experto dentro de ese segmento del mercado. Tendrán la capacidad de evaluar el valor de la micro-moda dentro de su sector. No necesariamente emitirán un juicio u opinión sobre la pregunta formulada, sino que proporcionarán la opción óptima dados los parámetros.
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Un estratega intentará descubrir la respuesta a la pregunta formulada, pero tal vez incluso las preguntas no formuladas. A continuación se muestra un ejemplo que utiliza un agente de bienes raíces que muestra dos casas. Imagínese que ambas casas tienen un precio relativamente igual y que ambas casas proporcionarían un refugio cómodo. El comprador queda “cautivado” por una de las casas, por lo que la elección parece obvia. Sin embargo, suponga que el agente divulga que la casa “asombrosa” necesitará $ 100,000 en mejoras para un sistema de calefacción, techo y riego durante el próximo año. ¿Cambia esto la posición del comprador? Tal vez o tal vez no; sin embargo, ¿no le gustaría saber todos esos hechos antes de tomar una decisión? Los estrategas de renta fija se esfuerzan al máximo por exponer los detalles de la estrategia y / o la selección de bonos respondiendo preguntas directas y ofreciendo información adicional que puede ser importante en el proceso de toma de decisiones para invertir en el mercado.
Son muchas las buenas preguntas que circulan. Con un asesor de inversión en el mercado tiene todo un equipo de expertos compuesto por su asesor personal que incluye estrategas, analistas y comerciantes para ayudarlo a proporcionar las estrategias óptimas y los bonos individuales para su cartera.
