La primera regla para un portafolio de inversión para el retiro es: nunca se quede sin dinero. La segunda regla es: nunca olvide la primera regla. Suena bastante sencillo. Donde se complica es negociar entre dos preocupaciones igualmente válidas pero conflictivas. Por ejemplo, la necesidad de seguridad y preservación del capital, y la necesidad de crecimiento para cubrir la inflación durante la vida del jubilado.
Pocas personas quieren correr riesgos de alto riesgo con sus fondos de jubilación. Pero una cartera de inversiones de riesgo cero, una invertida únicamente en vehículos de ingresos seguros erosionará constantemente el valor de los ahorros, incluso con retiros muy modestos.
Por contradictorio que parezca, está casi garantizado que los portafolios de riesgo cero no cumplirán ningún objetivo económico razonable. Por otro lado, una cartera solo de acciones tiene altos rendimientos esperados, pero viene con una volatilidad que corre el riesgo de diezmar si continúan los retiros durante los mercados bajistas. La estrategia adecuada equilibra estos dos requisitos en conflicto.
Ahondando sobre los portafolio de inversión para el retiro
Las carteras de fondos de jubilación deben equilibrar dos necesidades en conflicto: la preservación del capital por seguridad y el crecimiento del capital para protegerse contra la inflación.
La teoría financiera moderna aboga por un enfoque en el rendimiento total en lugar de los ingresos para los portafolios de inversión orientados a la jubilación. El enfoque de inversión de retorno total se basa en activos de capital bien diversificados para el crecimiento y los vehículos de renta fija como una reserva de valor.
Si y cuando la cartera necesita hacer distribuciones, los inversores pueden elegir entre las clases de activos para reducir las acciones según corresponda.
Una estrategia de inversión de retorno total logrará mayores rendimientos con menor riesgo que una estrategia de inversión orientada a dividendos o ingresos.
Un portafolio de inversión para el retiro equilibrado
El objetivo será diseñar un portafolio que equilibre los requisitos de ingresos liberales con suficiente liquidez para resistir los mercados a la baja. Podemos comenzar dividiendo la cartera en dos partes con objetivos específicos para cada una:
La diversificación más amplia posible reduce la volatilidad de la porción de capital a su límite práctico más bajo al tiempo que proporciona el crecimiento a largo plazo. Necesario para cubrir la inflación, y cumple con el rendimiento total necesario para financiar los retiros.
El papel de la renta fija es proporcionar una reserva de valor para financiar las distribuciones y mitigar la volatilidad total del portafolio. La cartera de ingresos fijos está diseñada para estar cerca de la volatilidad del mercado monetario en lugar de intentar aumentar el rendimiento aumentando la duración o disminuyendo la calidad crediticia. La producción de ingresos no es un objetivo principal.
Ambas partes del portafolio contribuyen al objetivo de generar una retirada liberal y sostenible durante largos períodos de tiempo. Tenga en cuenta que específicamente no estamos invirtiendo para obtener ingresos; más bien, estamos invirtiendo para obtener un rendimiento total.
Rentabilidad total vs ingresos
Sus abuelos invirtieron para obtener ingresos y abarrotaron sus carteras llenas de acciones de dividendos, acciones preferentes, bonos convertibles y bonos más genéricos.
El mantra era vivir de los ingresos y nunca tocar al director. Seleccionaron valores individuales en función de sus grandes y jugosos rendimientos. Parece una estrategia razonable, pero todo lo que obtuvieron fue un portafolio con rendimientos más bajos y un riesgo más alto de lo necesario.
En ese momento, nadie lo sabía mejor, por lo que podemos perdonarlos. Hicieron lo mejor que pudieron bajo la sabiduría prevaleciente. Además, los dividendos y los intereses fueron mucho más altos en el tiempo de sus abuelos que en la actualidad, y las expectativas de vida después de la jubilación fueron más cortas. Entonces, aunque lejos de ser perfecta, la estrategia funcionó a la moda.
Hoy en día, hay una manera mucho mejor de pensar en invertir. El objetivo principal de la teoría financiera moderna es cambiar el enfoque de la selección de valores individuales a la asignación de activos y la construcción del portafolio y concentrarse en el rendimiento total en lugar de los ingresos.
Si la cartera necesita hacer distribuciones por cualquier motivo, como para apoyar su estilo de vida durante la jubilación, es posible elegir entre las clases de activos para reducir las acciones según corresponda.
El enfoque de inversión de retorno total
La inversión de retorno total abandona las definiciones artificiales de ingreso y principal, lo que llevó a numerosos dilemas contables y de inversión. Produce soluciones de cartera que son mucho más óptimas que el antiguo protocolo de generación de ingresos.
Las distribuciones se financian de manera oportunista desde cualquier parte de la cartera sin tener en cuenta los ingresos contables, dividendos o intereses o pérdidas; Podríamos caracterizar las distribuciones como dividendos sintéticos.
